新国九条发布或将引发大变盘

4月12日（周五）盘后重磅消息，资本市场第三个“国九条”来了！

国务院发布资本市场“国九条”，要严格规范大股东减持、鼓励现金分红、引导股份回购注销、加大退市监管力度等等，直面A股市场顽疾病根。市场对此展开热评。

此次“国九条”全称为《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，全文共9个部分（包括总体要求、严把发行上市准入关等），是2004年、2013年之后，国内资本市场第三个“国九条”。

一、吴清点评新“国九条”

根据央视新闻报道，证监会党委书记、主席吴清接受采访时特别提到：

“与前两个“国九条”相比，主要有三个特点：一是充分体现资本市场的政治性、人民性；二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线；三是充分体现目标导向、问题导向。”

“特别是针对去年8月以来股市波动暴露出来的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾。”

来源：央视新闻，4月12日报道

二、历次“国九条”提出背景，有什么不同？市场反应如何？

2004年“国九条”颁布的背景是在股权分置改革之前非流通股引发诸多问题，市场长期低迷的背景下提出；

2014年“国九条”是在中小投资者缺乏保护的背景下提出的；

这次新“国九条”是强化投资者保护、市场公平，增强市场内在稳定性的背景下提出的。（来源：财联社）

前两次发布后，出现了2007年沪指6124点、2015年的5178点：

| 图表：三次“新国九条”推出时间点（上证指数、沪深300指数走势）

（来源：同花顺，iFind，截至2024.04.12）

值得注意的是，2004年1月31日“国九条”发布后，市场依然经历了一段时间的震荡：

推出之初，因为预期国家部分解决了股权分置带来的抛压而迎来上涨；但4月开始因政策预期收紧市场迎来回调；直到9月总理强调落实“国九条”，市场再次迎来上涨。

再看2014年5月9日“国九条”出台后，当年改革政策便相继落地，

市场风险偏好得以回升下上证成交额回暖，全面降息正式带动市场走牛。

而当前上证指数正处于3000点反复震荡的低位，A股这一次会开启新牛市吗？答案或许将在新一轮预期和现实的博弈中徐徐展开。

（来源：腾讯自选股，国海证券）

三、这三次“国九条”分别讲了哪9条？

4月12日发布的新“国九条”，涉及了多项投资者集中关注的问题，涉及上市辅导、分红、大股东减持、长线资金、并购重组、违法惩戒、行业纪律等等：