“对等关税”生效 油价下跌金价反弹

北京时间4月9日中午，美国对等关税政策正式生效。

据新华社报道，当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。

根据财信研究院估算，本次加征之后，美国进口平均关税税率将达到20%以上，达到二战之前1930年以来的最高值。

在关税政策扰动下，市场避险情绪与衰退预期纵横交错，全球大宗商品价格开始高位下挫。

作为大宗商品的领头羊，国际原油价格首当其冲。截至发稿（4月9日12:00）WTI原油期货盘中跌至56.58美元/桶；布伦特原油触及60.12美元/桶的低位水平。

WTI原油期货走势图 图源：Wind数据截图

与此同时，随着贸易战的焦虑情绪蔓延，黄金作为避险资产和投资工具，波动也十分明显，COMEX黄金期货盘中一度失守3000美元/盎司关口。截至发稿（4月9日12:00）COMEX黄金期货略有反弹，盘中上涨至3018.3美元/盎司，上涨0.67%。若将时间线拉长，金价较4月2日创下的历史高点已累计下跌182.2美元/盎司。

如今，关税博弈还在继续，作为大宗商品的核心，原油和黄金的价格将走向何方？还有哪些因素影响着价格波动？

油价大幅下跌

2025年以来，原油市场呈现先扬后抑的态势。这其中，在美国关税政策落地之后，国际原油市场遭遇2021年以来最剧烈震荡，原油供需两端承压。

Wind数据显示，截至发稿（4月9日12:00）WTI原油期货盘中跌至56.58美元/桶；布伦特原油触及60.12美元/桶的低位水平。至此，2025年WTI、布伦特原油期货价格累计下跌超20美元/桶。

布伦特原油期货走势图 图源：Wind数据截图

金联创原油分析师韩正己向时代周报记者表示，此次油价下跌主要受美国关税政策和产油国组织“欧佩克+”增产两个因素影响。

具体来看，美国关税政策加剧了全球经济增速放缓和能源需求下降的担忧，导致油价大幅下挫。美国加征关税消息之后，“欧佩克+”八个产油国达成协议，自5月份起将联合原油日产量提高至41.1万桶，较此前预期的13.5万桶增幅高出近三倍。

“叠加美国关税政策影响，欧佩克+增产无疑是对原油市场雪上加霜。4月3日、4日，国际原油连续两个交易日出现较大跌幅，跌幅超过12%。”韩正己说道。

波动的不止油价，黄金价格也牵动着投资者的神经。

在传统认知中，黄金作为避险资产，本应在市场避险情绪升温和经济衰退预期增强时借势上涨，但目前的金价却表现出走低行情，一度跌破3000美元/盎司的关口。

据Wind数据显示，4月7日，COMEX黄金期货报收2998.8美元/盎司，单日跌幅达1.21%，随后便开始上涨。截至发稿（4月9日12:00）COMEX黄金期货盘中上涨至3018.3美元/盎司，上涨0.67%。

若将观察周期拉长，当前金价较4月2日创下的历史高点已累计下跌约180美元/盎司。

COMEX黄金期货走势图 图源：Wind数据截图

针对这一现象，广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳在接受时代周报记者采访时表示，本轮金价下跌的核心动因在于全球流动性危机引发的抛售潮。随着美国政府“对等关税”政策正式落地，全球市场恐慌情绪蔓延，投资者为弥补股市及大宗商品市场的投资损失，集中抛售黄金套现。

黄金市场专家徐顾承告诉时代周报记者，4月7日美国国债市场出现剧烈波动，10年期国债收益率出现一年来最大单日涨幅，这种无风险收益率的快速回升显著提升了持有黄金的机会成本，对金价形成明显压制。